Как работают Центральный банк Узбекистана и денежно-кредитная политика

Центральный банк — государственное учреждение в центре финансовой системы страны. Он выпускает национальную валюту, надзирает за банками и проводит денежно-кредитную (монетарную) политику. Ниже Центральный банк Республики Узбекистан и его политика изложены строго по фактам, на основе официальной информации Центрального банка.

Что такое центральный банк и за что он отвечает

Центральный банк Республики Узбекистан основан в 1991 году, головной офис — в Ташкенте. Это эмиссионный банк государства: он выпускает и регулирует сум в обращении, хранит золотовалютные резервы, регулирует и надзирает за платёжными системами и коммерческими банками. Центральный банк принимает решения самостоятельно и подотчётен парламенту (Олий Мажлису). Им руководит Правление; нынешний председатель Тимур Ишметов занимает должность с 11 декабря 2024 года.

Закон 2019 года и независимость

11 ноября 2019 года был принят новый закон «О Центральном банке Республики Узбекистан», заменивший закон 1995 года. Он усилил независимость Центрального банка и чётко закрепил его главной целью обеспечение ценовой стабильности (сдерживание инфляции), а также финансовой стабильности. Независимость означает, что Центральный банк принимает монетарные решения в рамках своего мандата, без политического давления.

Реклама

Таргетирование инфляции

В январе 2020 года Центральный банк перешёл к режиму таргетирования инфляции. При этом режиме главным ориентиром становится достижение заранее объявленной цели по инфляции, и все инструменты направляются на это. Постоянная среднесрочная цель — годовая инфляция 5%. По данным Центрального банка и МВФ, общая инфляция, как ожидается, снизится примерно до 7% к концу 2026 года и достигнет цели в 5% в 2027 году.

Главный инструмент — основная ставка

Важнейший инструмент Центрального банка — основная (ключевая) ставка. Её повышение удорожает кредиты, охлаждает спрос и расходы и помогает снижать инфляцию; снижение удешевляет кредиты и стимулирует экономическую активность. С марта 2025 года основная ставка держится на уровне 14%; на заседании 16 сентября 2026 года Правление Центрального банка вновь сохранило её на уровне 14% — чтобы поддерживать положительную реальную ставку и вести инфляцию к цели.

Другие инструменты

Помимо основной ставки, Центральный банк влияет на ликвидность рынка и процентные ставки через нормы обязательных резервов (долю средств, которую банки обязаны держать), операции на открытом рынке (аукционы ценных бумаг и депозитов) и рефинансирование банков. При режиме свободно плавающего курса интервенции на валютном рынке ограничены и применяются лишь для сглаживания резких колебаний.

Свободное плавание сума (2017)

5 сентября 2017 года Узбекистан отпустил сум в свободное плавание и отменил двойную систему курсов (официальный и «чёрный» рынок), действовавшую многие годы. Курсы были унифицированы, обеспечен свободный доступ к валюте. Эта реформа заложила основу для современной денежно-кредитной политики и, позднее, для перехода к таргетированию инфляции.

Почему это важно для обычного человека

Решения Центрального банка напрямую влияют на ставки по кредитам и депозитам, стоимость сбережений и цены. Стабильная низкая инфляция сохраняет покупательную способность семей. Для повышения финансовой грамотности Центральный банк запустил в 2020 году платформу FinLit.uz; точные ставки и показатели регулярно публикуются на cbu.uz.